ICO-i u EU: kako će se uskoro regulirati žetoni? | BS.democraziakmzero.org

ICO-i u EU: kako će se uskoro regulirati žetoni?

ICO-i u EU: kako će se uskoro regulirati žetoni?

Jacek Czarnecki je advokat specijalizovan za blockchain tehnologije.

U ovom mišljenju komadu, Czarnecki baca svjetlo na tome kako ICOS može biti regulirana u Evropskoj uniji, predlaže sljedeći koraci i potencijalnim izazovima.

Mnogo se događa u svijetu početni novčić ponudu (ICO).

Potaknuti prodaje multimilionsku je blockchain korištenje caseis crtanje interes fondova, investitora, pravnici i regulatora. Ali do sada, druga grupa je uglavnom ćutala o ovom pitanju.

To ne znači da ne postoji aktivnost, iako.

Mnogo toga je već o tome kako američki zakon može primjenjivati ​​na tokene, sa glavnim predmet istraživanja bio Zakona o vrijednosnim papirima, rekao je.

Možda kao rezultat toga, ICO organizatori su sada lookingfor nadležnosti koje bi mogle pružiti pravnu sigurnost u ovoj oblasti. Neke zemlje, svjesni takvih napora, reagiraju, uključivanje u nadležnosti konkurencije.

Ipak, za sve tinte na tu temu do danas, iznenađujuće, nije mnogo se govorilo o tome kako prava Evropske unije bavi tokena i ICOS. Imajući to u vidu, da bacaju svjetlo na ovaj dio svijeta i kako bi to moglo vidjeti regulatorni pristupi pojaviti.

Pravna pitanja

Na najosnovnijem nivou, pravnih problema sa tokena i ICOS su isti iu SAD-u i EU.

Slično kao iu SAD-u, ključni problem leži u tome da li znak je sigurnosti. Ako je odgovor "da", grudve efekt počinje, jer takav pristup izaziva primjena financijskih propisa.

Druga važna pitanja uključuju borbu protiv pranja novca (AML) zakone, propise usluge plaćanja i, naravno, poreza. Međutim, iz nekog razloga ove teme su mnogo komplikovanije u skladu sa zakonom EU nego pod odgovarajućim SAD propisima.

Postoje dva glavna razloga za to.

Prvo, relevantnih regulatornog okvira EU se mijenjaju. Mnogi zakoni su novi, razvijaju ili pod toku rekonstrukcije. Da navedemo samo neke: MiFID II (kamen zakon za investicionih usluga), Prospekt Uredbom (PR3) i nove Direktive o Anti'Money novca. Mnogo se događa kao dio tržišta u razvoju Unije Capital EU.

Drugo, situacija u EU je prilično složena. Imamo nivou EU i na nivou država članica, kao i mnogi zakoni razvijen na bivšeg tek treba da se realizuje na drugo.

To ponekad dovodi do regulatorne nedosljednosti u zemljama članicama, iako je - u teoriji - zakoni bi trebao biti isti. Također, mnoga pitanja ostaju u diskreciji država članica, što može dovesti do razlike u njihovim regulatornih pristupa.

Pravilan pristup

Kao što je spomenuto, osnovno pitanje da svaki ICO organizator treba pitati je: "Da li je moj znak sigurnosti?" Na žalost, u skladu sa zakonom EU, odgovor nije tako jednostavan.

MiFID, kamen temeljac komad EU zakona koji se odnose na investicijske usluge, pruža izrazi kao što su "prenosive vrijednosne papire", koji su vrsta širu kategoriju financijskih instrumenata.

Prenosive hartije od vrijednosti su te klase hartija od vrijednosti koje su po dogovoru na tržištu kapitala, osim instrumenata plaćanja, kao što su:

    1. Akcije u kompanijama i drugim vrijednosnim papirima ekvivalentne dionice u kompanijama, partnerstva ili drugog entiteta, i depozitne potvrde u vezi akcija
    2. Obveznica ili drugih oblika sekjuritizovanog duga, uključujući i depozitne potvrde u vezi tih hartija od vrednosti
    3. Drugi vrijednosni papir daje pravo na sticanje ili prodaju takvih prenosivih vrijednosnih papira ili koji su doveli do isplatu štete određuje pozivanjem na prenosive vrijednosne papire, valute, kamatne stope ili prinose, roba ili ostali indeksi ili mjere.

To je kritičan definiciji, kao što je primjenjivo i drugih propisa, kao i, kao što su zakoni koji se odnose na zahtjeve prospekt.

Definicija je veoma široka, jer u osnovi definira prenosive hartije od vrijednosti kao "te klase hartija od vrijednosti koje su po dogovoru na tržištu kapitala." Teoretski, nijedna od vrste hartija od vrijednosti navedenih u ovom definicija se odnosi na većinu tokena.

Međutim, ističe 1-3 pružaju samo kao istaknuti primjere, a lista nije konačna.

Jedan razuman pristup pretpostavlja da, dok dati znak ne liči ni hartija od vrijednosti navedenih u definiciji (kao što su dionice, obveznice i sl), to nije sigurnost, iako je lista nije potpuna.

To bi značilo da mnogo čemu ne treba smatrati vrijednosnim papirima, dok su neki - na primjer, aktivom ili prava u vezi tokena (kao što je kapital poput tokena) - su mnogo bliži se kvalifikovati kao takve.

Na žalost, ne postoji sudska presuda ili službene smjernice o nivou EU koja bi služila kao ekvivalent Howey test u SAD-u.

U praksi, to znači da sve nedoumice rješavaju prvenstveno na nivou država članica. Iako je obično nije problem u odnosu na standardne i dobro poznate vrste hartija od vrijednosti, slučaj tokena i ICOS je drugačija.

Naime, mnoge države EU imaju svoje, povijesno dobro razvijen pravni doktrine o hartijama od vrijednosti, koje nisu nužno isto kao i one u drugim zemljama članicama. I dok god jasan okvir na nivou EU nedostaje, ovi lokalni pristupi će dominirati.

To znači da, iako ICOS su po svojoj prirodi, ne samo širom EU, ali globalni, u praksi pravnu analizu određenog token crowdsale će se uglavnom zasnivati ​​na zakonu samo jedne države članice. Zakon EU bi se primjenjivati ​​do te mjere da ona pruža opštu definiciju "prenosive vrijednosne papire", ali nedostatak više određene interpretativne smjernice o tokenima bi morala biti ublažiti svoj zakon države članice i njene lokalne interpretacije.

U budućnosti to može dovesti i do suprotstavljenih pristupa (i nadležnosti konkurencije unutar EU).

Dobro poznati primjer iz prošlosti bio slučaj primjene porez na dodanu vrijednost (PDV) na razmjenu cryptocurrencies za fiat novac, konačno riješen tek nakon presude Suda pravde.

Jedan od glavnih ciljeva EU je da se brine o jedinstvenom tržištu, i da izbjegavaju takve razlike među državama članicama. Dakle, moguće je da ima prostora za akciju, uzimajući u obzir vrste token, metode distribucije, itd

Regulatorna smjernice

Evropska za vrijednosne papire i tržišta (ESMA), što je agencija hartija od EU, nije izdao nijednu javnu izjavu o ICOS još.

Zanimljivo, u veljači 2017. Godine, ESMA je objavio izvještaj o distribuiran knjizi tehnologiju (DLT). U to vrijeme, međutim, pravne rasprave u vezi sa primjenom propisa hartije od token crowdsales su već uveliko u toku.

Na kraju krajeva, ESMA usvojila specifičan pristup temi, što bi moglo ilustrirati jednu rečenicu iz izvještaja:

"U skladu sa trenutnim tržišnim inicijativama na tržištima vrijednosnih papira, ostatak izvještaja namjerno se fokusira na permissioned DLT."

Stoga Čini se da je ESMA namjerno izbjeći pokrivaju u izvještaju javnosti blockchains, kao i žetona i ICOS. Kao rezultat toga, ne postoji regulatorni smjernice još dostupni na nivou EU.

Drugi pristup je usvojen u Velikoj Britaniji Financial ponašanja Authority (FCA), koja je u svojoj diskusiji papira iz April 2017 konkretno pitanje o ICOS.

Naravno, ne može se isključiti mogućnost da ESMA uzeti će izbliza na ICOS u budućnosti. Pozitivan rezultat bi značilo razbijanje neke sumnje i nepoznanica. S druge strane, nikad se ne zna što se tačno pristup očekivati ​​i kako restriktivne bi moglo biti.

Sljedeći koraci

Ono što slijedi iz gore je da postoji vrlo malo sigurnosti o tome da li i kako se prijaviti pravom EU hartija od tokena i ICOS. U praksi, nacionalnim zakonima država članica će igrati mnogo veću ulogu, što nije nužno optimalno rješenje iz perspektive EU.

Ova nesigurnost izazvala neke tržištu dovela napore da jasnoća u pogledu primjene zakona EU, uključujući propise hartije od vrijednosti, na tokene i ICOS. Istaknuti primjer je Regulatorna Evropske inicijative koju je predvodio blockchain investicione platforme Neufund, koja je pokrenula izvještaj pod nazivom "tokeni Kao Novel imovine klase", koji je podržan od strane mnogih učesnika industrije.

Za razliku od manjih jurisdikcija sa manje složene i fleksibilniji odlučivanja, EU je spor giganta. Ponekad je potrebno godina prije nego što EU poduzima akcije, posebno u oblasti finansijske regulative.

U slučaju ICOS i tokena, pravo i uravnotežen odluka je ranije nego kasnije potrebno. Tržištu ne treba sveobuhvatno zakonsko rješenje; samo tumačenje definiranje osnovnih pitanja bi bila dovoljna.

Siguran sam da EU ne može uspjeti.

Povezane vijesti


Post ICO

Više banaka da se prijave za ING platformu za trgovinu nafte Ethereum

Post ICO

Do Meseca - Ili Busta? pitanja koja treba postaviti kada procenjujete ICO

Post ICO

Reg D on the Rise? Investitor-Grade ICO proizvodi dolaze - i uskoro

Post ICO

ICOs se već menjaju tehnološki startupi koje znate

Post ICO

Nazad iznad 300 dolara: Eter Building Momentum?

Post ICO

Advokat Ex-SEC predviđa liniju sastava za izvršenje ICO-a

Post ICO

Da li su tokovi poput zlata? Advokati postavljaju teška pitanja o ICO-ima

Post ICO

Manje poznati LSK je bio veliki nedeljni pobednik Kripta

Post ICO

Crno tržište je ponovo preuzeto online nakon greške u objavljivanju izvornog koda

Post ICO

Kako se Bitcoin bori u ekonomiji crnog tržišta u Argentini

Post ICO

CEO Buttercoin otkriva taktičku grešku koja je dovela do zatvaranja kompanije

Post ICO

ICO: Ljepota, Zver i JFK