Okvir za vrednovanje kripto žetona | BS.democraziakmzero.org

Okvir za vrednovanje kripto žetona

Okvir za vrednovanje kripto žetona

Sid Kalla je CTO na FinTech firmi Acupay, a slobodni novinar specijalizirana za financijske tehnologije, Bitcoin i cryptocurrencies. On je uložio u blockchain projekata, uključujući Bitcoin, MaidSafeCoin, ugovorne strane i BitShares (pogledajte naš uređivačke politike).

U ovom gost funkcija, Kalla pruža vodič u dubinu za one s obzirom na ulaganje u početnom novčić nuđenje ili ICO.

Uvod

Bitcoin je bio prvi kriptovaluta pušten u javnost u siječnju 2009. Od tada, bilo je hiljade drugih po uzoru na njega, sa različitim stepenom sličnost sa originalnog koncepta.

Čak i na početku, vrste 'altcoins' (alternativni cryptocurrencies) znatno varira od jednog drugog. U širem smislu, sljedeće kategorije pojavila:

  • Cryptocurrencies koji je promijenio nekoliko tehničkih ili ekonomskih parametara iz Bitcoin. Primjeri uključuju Litecoin, koji je promijenio rudarski algoritam koji se koristi, ukupne ponude, i blok vremena.
  • Cryptocurrencies koji su izgrađeni od različitih codebase zajedno, uz neke specijalizirane namjene. Primjeri uključuju NXT, dokaz-of-akcija kovanica sa funkcionalnost koja se razlikovala od Bitcoin blockchain.
  • Meta-protokola o vrhu Bitcoin. Primjeri uključuju Mastercoin i druge ugovorne strane, koje se protežu slučajeva korištenje Bitcoin izgradnjom sloj na vrhu njega, ali i dalje koristi Bitcoin kao osnovni protokol.

Pored početne dešavanja, četvrti tip kripto token se pojavili. Ovo se razlikuje od prethodnog kriptovaluta žetona u da je primarna aplikacija nije za upotrebu kao valutu. Umjesto toga, ovi tokenima su specifični za aplikaciju, i potrebne za korištenje te aplikacije.

Vrijednost ovih kripto tokena je došao, ne toliko za njihovu upotrebu u razmjeni dobara i usluga, već korištenje osnovnog usluga koji ove tokene za rad. Ovi su zvali sve, od 'appcoins' u 'protokol tokena. Važno je napomenuti da je ekonomska i finansijska principi ove kripto tokena može biti znatno drugačija.

Nekoliko primjera tih aplikacija specifičnih kripto tokena pojavila na početku:

  • MaidSafeCoin, što je pretvara u SafeCoin, potrebno je koristiti SAFE mreže.
  • BitShares ima svoj znak koji je potreban da se stvori tržište podržava kolateralom imovine i trguju one na blockchain.
  • Storj ima svoju native kripto token za primjenu decentraliziranog skladištenja.

Ethereum, drugi po veličini kripto token nakon Bitcoin, osnovan je na istom principu, dozvoljavajući nikome da stvori proizvoljno složene pametne ugovore sprovode i izvršava blockchain. Native kripto token, eter, koristi se nagraditi one koji vode proračune mreže.

Fleksibilnost kojom ugovori se mogu programirati na ethereum je dovelo do mnogih projekata listing vlastite aplikacije specifične kripto tokena na platformi. Samo u prošloj godini, vidjeli smo sve vrste aplikacija, od digitalnih upravljačkih prava u igri valutama, koji se navodi kao kripto tokena na ethereum. Neke alternativne blockchains, kao valovi, izgrađene su posebno da pomogne pitanju nove projekte i upravlja ovim kripto tokena.

Ono što je ICO?

'Initial novčić ponude', ili ICOS, su oblik crowdfunding i bootstraping za kripto projekte, gdje je osnivanje tim dobiva sredstva za razvoj projekta od sponzora, u zamjenu nagrađivanje onih koji podržavaju sa kripto tokena.

ICOS su moguće za sve vrste kripto tokena gore navedenih. Međutim, oni su postali najistaknutijih za određene aplikacije kripto tokena.

Jedan od prvih dokumentiranih slučajeva ICO je mastercoin, čime je više od 5.000 bicoins u 2013. U nekoliko kratkih godina, ICOS su postali dominantan oblik finansiranja novi kripto projekata - pomažući timova prikupljanja novca za razvoj i završetak projekata koji oni možda neće biti u stanju da podigne preko više tradicionalnih sredstava kao VC ili anđela investitora.

Samo u 2016. Godini, ICOS prikupio preko 100 miliona $ za poticanje projekata.

Izazovi u vrednovanju bitcoin

Bitcoin sebe ne daju lako modela vrednovanja. To je dio valuta, dio robe i dio tehnologije. Njegova cijena povijest je suviše novi pouzdano backtest modela, i, za razliku od korporacija, Bitcoin nema novčanog toka ili zarade koje se mogu predvidjeti u budućnosti.

Nekoliko pokušaja da se za pružanje modela vrednovanja za Bitcoin, od indicatorsto troškova proizvodnih modela makro-financijske. Međutim, niko nije ekonomski ili finansijski model je dokazano da bude pouzdan pokazatelj vrijednosti Bitcoin-a u ekonomiji, ili je pouzdan u predviđanju svoju vrijednost na tržištu. Niko vrednovanje model je prihvaćen od strane učesnika na tržištu, bilo.

S obzirom na ove izazove u vrednovanju digitalnu valutu, to je dvostruko teško pokušati vrijednosti druge slične cryptocurrencies (recimo, na primjer, Litecoin). Međutim, postoje i druge vrste kripto tokena koje imaju različite ekonomske, finansijske i kriptovaluta nalik karakteristike iz Bitcoin koje su mnogo lakše za modeliranje u svrhu procjene.

Kripto token ekosistema kao privrednih subjekata

Postoje mnogi izazovi u vrednovanju bitcoin i Bitcoin kao cryptocurrencies kao što je navedeno gore. Međutim, postoje određene tokena, posebno određene aplikacije kripto tokena, koji se može modelirati, a ne kao valute, nego kao privrednih subjekata. To nam omogućava da koriste neke od metoda istog vrednovanja ovih tokena kao što to činimo za akcije.

Najveća prednost tretiranja kripto tokena kao zaliha za potrebe vrednovanja je u tome što nam omogućava da koriste postojeće uhodani ekonomske i cash flow modela koji se koriste u istraživanju kapitala danas. Izgradnjom na ovim modelima, možemo doći do pretpostavke fer vrijednosti kripto tokena na osnovu preuzetih ulaznih parametara.

U stvari, mnogi od ovih kripto tokena rade u kripto ekosistem koji pokreće token. Projekti se razlikuju u strukturi značajno jedna od druge, međutim.

Na primjer, projekt s vanjskim izvorom prihoda koji raznosi na postojeće token nosioci će biti vrlo različito vrednuju iz projekta koji treba koristiti token voziti određenu aplikaciju, što podržava cijenu token. U svakom slučaju, iako, možemo početi od postojećih alata vrednovanja, nego pokušati izgraditi modele od nule.

Investitori i istraživača treba imati na umu da je tržišna cijena kripto tokena mogu značajno razlikovati od modela u osnovi vrednovanja, pošto je veliki komponenta cijena spekulativne prirode. To će vjerojatno smanjiti ide naprijed, kao ekosistem sazrijeva.

Ekonomske strukture kripto tokena

Kada smo vidjeli kripto tokena slično zaliha u korporaciji za potrebe vrednovanja, možemo početi da primijeniti neke od ekonomskih karakteristika ovih drugih bivšem. Za kripto token držač, vrijednost tokena dolazi iz tri primarnih izvora, baš kao običan lageru:

  • Dividende
  • Otkup akcija
  • Cijena zahvalnost.

Hajde da prvo razgovarati o cijeni zahvalnost komponentu. Ovo je prisutna u mnogim kripto tokene, a pokreće usvajanje (imajte na umu da je ovo drugačiji od spekulativne cijene aprecijacija). U ovom slučaju, cijeli ekonomske vrijednosti ekosistema je po uzoru na osnovu ekonomskih pretpostavki, a zatim podijeljena među vlasnicima token. Mnoge aplikacije specifične kripto tokena spada u ovu kategoriju.

Uzmite primjer decentraliziranog skladištenje pokretanja Storj Labs. Njegova tokena ne plaćaju dividende, a ne postoji koncept otkupa. Međutim, ako je protokol je široko prihvaćen, vrijednost Storj tokena se očekuje da će se povećati.

Jednostavan vrednovanje u ovom slučaju bila bi za modeliranje veličinu tržišta koje Storj može predstavljati i podijeliti ga sa ukupnim brojem žetona u postojanje.

Neki od novijih projekata imaju komponentu novčani tok (zarađeni dohodak) u dodatak na cijenu zahvalnost usvajanje osnovi. Ovo je slično korporacija ostvarivati ​​profit, a pomoću tog profita za rast poslovanja kroz zadržanu dobit. Je 'višak' profit onda distribuira dioničarima u obliku zaliha otkup akcija (povećati postotak vlasništva svake akcije preduzeća) i dividende (pružaju distribucije gotovog novca za stvarne vlasnike svake akcije).

Novije trend je prema upotrebi ostvarene prihode da plati sve token nosioci, slično na dividendu (zbog regulatornih nesigurnosti, moguće je da su projekti u budućnosti će se nagnite više prema otkup akcija). Tradicionalno, velike korporacije su koristili i dividende i otkup akcija kao način da se vrati kapital investitora. Međutim, kripto tokena obično se odlučiti za samo jednu od ovih ruta.

Pogledajmo na različite modele usvojila kripto tokene godina.

Originalni BitShares (pred inflatorni viljuška) je bio prvi primjer kripto token sa karakteristikama otkupa nalik. Broj BitShares tokena je ograničen. Svaka transakcija potrebno uz naknadu, plaća u BitShares. Dio je to išlo delegatima u proof-of-udjela modela, a ostatak je 'spaljena'.

Burning je slična otkup akcija u tom ukupne ponude tokena smanjuje, tako da svi imaju nešto veći postotak od ukupne ponude nego ranije. Kao što je usvajanje raste, naknade (koje se uvijek plaćaju u BitShares tokenima) porast, tako da je broj tokena spaljen povećava, čime se šalje kapital vlasnicima token.

Augur usvojen čist karakteristike dividendi kao što je za tokene, pod nazivom 'ugled' (REP). Sve naknade stvara tržište se distribuira nosiocima REP (u eteru) da ispravno glasali za događaj (tj su glasali uz konsenzus). Kako se broj tržišta raste, prihod ostvaren od strane nosioca REP treba da raste.

Za razliku od nekih drugih projekata, ova odluka alokacija kapitala se obavlja putem pametnih ugovora, bez uključivanja bilo koje grupe, što olakšava vrijednosti.

Iconomi, decentralizirana upravljanja fondovima platforma, usvojila dividendi kao što su karakteristike, ali uz razdvajanje u zadržanu dobit i distributivne zarade. Ovo danas je najsličniji odluke o raspodjeli kapitala od strane korporacija.

Projekat će generirati zarađeni dohodak (u eter) u obliku prihoda od upravljanja imovinom i naknade. Jedan dio ovih naknada se zadržavaju od strane same kompanije za tekuće poslovanje i troškove. Ostatak se šalje vlasnicima token. Koliko od ukupne zarade ide u distribuciju u odnosu na zadržanu dobit je prepušten tima.

Mi smo tek vidjeti kripto tokena sa strukturom kapitala koja se sastoji od oba duga i kapitala. Takav kripto ekosistem bi trebalo jak zaradu potencijal i sposobnost da smanji sa povećanjem kapitala.

U ovoj fazi, ne vidimo takve karakteristike, ali je moguće, pa čak i vjerojatno da će buduće kripto ekosistema koristiti dug inteligentno za poboljšanje povratka. Takav sistem bi se omogućilo postavljanje tržišne kamatne stope za kripto tokena, a možda i pružaju tragove stopa rizika.

Vrednovanja metodologija za kripto tokena

Različiti kripto tokena daju se na korištenje različitih modela vrednovanja, ali možemo koristiti mnoge alate koje istraživanje kapitala nam već daje.

Obično postoje dva koraka sa vrednovanje kripto token: modeling veličina tržišta i onoj mjeri u kojoj je projekt može dostići, plus kako domašaja tržište prevodi za povratak na pojedinačnim kripto tokena. Ekonomski, dividendi i otkup akcija su slični. Međutim, pretpostavke investitor o usvajanju tržištu široko može varirati.

Procjena veličine tržišta mogu biti top-down ili bottom-up.

Kao primjer bivše, smatraju Storj iz našeg prethodnog primjera. U pristupu odozgo prema dolje, moglo bi se početi sa ukupne veličine adresabilnom tržišta, što je u ovom slučaju za pohranu datoteka. Onda procijeniti koliki procenat tog tržišta mogu biti zarobljeni od strane Storj u određenom vremenskom okviru.

U drugom pristupu, odozdo prema gore, moglo bi se početi sa postojećim veličine tržišta Storj i pretpostavke na stopu rasta tog tržišta. Ponekad će biti potrebno da se koristi kombinacija ovih pristupa.

Obraćajući se veličina samog tržišta može biti pravi izazov. Investitori bi trebao izgledati na informacije iz postojećih kompanija. U primjeru skladištenje, možemo se osvrnuti na podatke iz Dropbox i Box, dva postojeća multi-milijarde dolara kompanija u prostoru, i procijeniti veličinu tržišta. Odatle možemo napraviti pretpostavku o tome šta postotak ukupnog tržišta mogu biti zarobljeni od strane rješenje kao Storj.

Kao primjer pristup odozdo prema gore, smatraju SingularDTV, koji je prošle godine podigao $ 7,5 miliona u ICO. Komunikacija investitor projekta (od uklonjene, ali arhivirane) pokvario brojevi projekcije prihoda po projektu. Na primjer, oni su pretpostavili dokumentarac će dati 200.000 plaća na more, sa svakim pogledom plaća $ 2.60.

Ovo je tipičan bottom-up pristup u kojem se vrednuju pojedine komponente, a zatim se vrijednost čitave preduzeća se procjenjuje na osnovu zbira dijelova. Investitori se uglavnom ne slažu sa brojevima koje same ekipe, ali i dalje možete koristiti okvir za potrebe svoje procjene.

Jednom kada se dobiju procjene veličine tržišta i zarade, investitori mogu koristiti osnovni okviri vrednovanja kao model popust dividende, što daje sadašnju vrijednost na osnovu projektovanog zarade i dividende, ili relativnu vrednovanja modelthat uspoređuje kripto ekosistem na postojeće kompanije koje imaju dobro definirane cijene, na primjer zbog kompanija kojima se trguje na javnom tržištu (na primjer, u odnosu Storj u kutiji).

Zbir dijelova vrednovanja je sasvim uobičajeno. Kao primjer, Iconomi ima tri različita proizvoda koji ostvaruju prihod: kripto indeks poput fond sa naknada za upravljanje, kripto hedge fond poput proizvod s obje upravljanje i naknade performanse i upravljanje fondom platformu sa naknade za korišćenje a. Svaki dio treba da se po uzoru odvojeno da se dođe do konačnog vrednovanje tokena.

Važan faktor za realizaciju pri vrednovanju kripto tokena je da su oni, naravno, predstavljaju veći rizik od čak redovne startupa. Podaci ne podržava dugo trajala kripto tokena. Tržišta su novi, i potražnje može biti peruta. Going-concern pretpostavka treba revidirati kako bi se umjesto toga vrednuju ove oznake na osnovu konačnih životni vijek.

Investitori bi stoga trebalo da traže veću premiju rizika za ulaganja u ove tokene, i zahtijevaju veću marginu sigurnosti.

Vrednovanja izazove

Zbog vrlo kratkoj istoriji takvih kripto tokena i kripto-ekonomskih sistema, postoji nekoliko izazova koje investitori suočavaju kada pokušavaju da vrednuju ovih projekata.

Prvo, kratka istorija kripto tokena je generalno pokazao čak i kraći životni vijek mnogih projekata. To se posebno odnosi jer projekti predstavljaju veliki principal-agent problemdue većini tokena se daje dalje kroz ICOS.

Ovo je drugačije nego za pokretanje koji se obično podiže novac u niz različitih krugova preko nekoliko godina. U dogledno vrijeme, kripto tokena će vjerovatno biti prodan za javnost u nekoliko faza, u zavisnosti od različitih prekretnice je pogođen u okviru projekta.

Drugo, stopa uspješnosti do sada za većinu kripto projekata nije baš ohrabrujuće. To čini projektovanje novčanih tokova i dobiti u budućnosti vrlo teško, jer pretpostavkom neograničenog možda neće biti važeće. Modeli kao model dividendi popust pretpostaviti dividende u nedogled. Ako projekt ima životni vijek od već pet godina, vrednovanja mogu biti vrlo različiti.

Treće, ne postoji stopa bez rizika set za tržišta kripto. To ga čini teže diskontovan budućih novčanih tokova do danas. Postoje neke tržišne kamatne stope na razmjenu da kreditiraju kratkog prodavača, ali da su podaci je teško doći, a teško je zaključiti stopi bez rizika iz podataka.

Četvrto, obično postoji neki nivo sistemski rizik povezan sa kripto tržišta koja ne mogu da se diversifikacijom. Industrija je previše nastajanju za to. Stoga investitori uzimaju i na rizik i tržišni rizik projekta specifične kada ulažu u ovom sektoru.

Sistemski rizik je vrlo teško predvidjeti, s obzirom na, za kratko vreme, i jedinstven je u industriji. Sve od teško odvaja za novi kripto napadi su izvor sistemskog rizika da tradicionalna ulaganja ne pate od.

Peto, mnogi projekti su međusobno zavisne, što izaziva ovisnost rizik projektima. Na primjer, kripto projekt izgrađen na ethereum će biti pogođeni stvari koje se dešavaju u ethereum, kao bug u kompajler, ili napad na ethereum mreži.

I dalje, kao slojevi ekosistema izgradnji, ovaj rizik ovisnosti produbljuje.

Za više detalja o razvoju 'ICO' tržište, pročitajte najnovijem izvještaju CoinDesk Research.

CryptocurrencyICOsCryptoeconomics

Povezane vijesti


Post ICO

Prekoračiti proizvod za blokadu proizvoda kako bi sprečio nakupljenu kratku prodaju

Post ICO

Bitcoin cena Prekršava 450 dolara kako Global Markets postaje pozitivan

Post ICO

Raiden ICO: Etereum Scaling Solution za pokretanje publicno-trgovačkog žetona

Post ICO

Da li je vaš Blockchain Token sigurnost? Coinbase dovodi do pokretanja zakonskog okvira

Post ICO

Coinbase Vets Razgovarajte o novom fondu: Želite povratak? Misli Beyond Bitcoin

Post ICO

Insightful ICO? Telenor Giant Telenor želi da poremeće medije Tokama

Post ICO

Cena Bitcoin-a dostigne 420 USD marke uz institucionalnu pažnju

Post ICO

Pazi - ICO dolaze

Post ICO

Da li su tokovi poput zlata? Advokati postavljaju teška pitanja o ICO-ima

Post ICO

Da li je Kina vozila Bitcoin cenu do 2018. godine?

Post ICO

7 Trendovi koji oblikuju ekonomiju ICO koja se razvija

Post ICO

Marketi Nedeljnik: Mogu li centralne banke izazvati bitkoin reli?